整体来看，理财产品发行只数有所减少，收益率有所下降。银行开始低调调整理财市场的布局。从银行主推的新产品上看，多以净值型产品为主。

　　在一家股份制银行的大厅里，新金融记者看到，曾经发布理财产品信息的广告板已经不再全部标注预期收益率，其中几款产品的预期收益栏里用了“净值型”三个字代替。

　　提起银行的理财产品，投资者的第一反应往往是“30天预期收益4.6%”这样的理财广告。而“银行”的身份在很多投资者看来是“刚性兑付”的保证。的确，这些年为了迎合投资者需求，金融机构推出的理财产品，不少是有着预期年化收益率和固定投资期限的。

　　但自从资管新规落地后，这样的情况有所改变。资管新规发布至今已有2个月左右的时间了，其影响已经显现。

　　整体来看，理财产品发行只数有所减少，收益率有所下降。银行开始低调调整理财市场的布局。从银行主推的新产品上看，多以净值型产品为主。

　　存量减少

　　今年4月，中国人民银行、中国银行保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局日前联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称《指导意见》）。《指导意见》明确：金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理，净值生成应当符合企业会计准则规定，及时反映基础金融资产的收益和风险，由托管机构进行核算并定期提供报告，由外部审计机构进行审计确认，被审计金融机构应当披露审计结果并同时报送金融管理部门。

　　自从资管新规落地后，银行理财产品发行量明显下降。根据普益标准统计，资管新规正式落地的2018年4月，银行分别发行理财产品9612款，环比减少1329款，5月份发行9861款，环比增加249款，但发行量仍低于3月份。第三方数据显示，从6月2日到22日的三个周，银行分别发行理财产品1554款、1624款、1324款，合计发行4502款，还不到5月总发行量的一半。

　　值得注意的是，净值型产品数量有所增加。普益标准数据显示，2018年5月份即资管新规落地后的次月，各类银行新发行净值型理财产品共191只，环比增长54%，同比增长111%，新发净值型产品的数量翻倍。

　　相比于预期收益产品，净值型产品没有明确的预期收益率。产品收益以净值的形式公布，投资者根据产品实际的运作情况，享受收益或承担亏损。这不仅更有利于保护投资者的利益，还很大程度地消除了风险隐患。

　　不过这样一来，一些低风险偏好的投资者放弃了理财。在前述股份制银行网点，新金融观察记者看到一位理财经理对一位上了年纪的投资者讲解理财产品：“这是封闭净值型理财产品，风险等级为稳健型，封闭期105天，5万元起购。这款理财产品的总体风险程度适中，不过，产品收益要随投资表现浮动，是不承诺保证本金的。”因为不能“保本”，这位投资者最终没有选择这款净值型产品。

　　正是由于老产品到期，净值化新产品客户接受起来需要时间，新发的规模不足以补足老产品掉下来的规模，所以理财产品发行量呈现出下降趋势。

　　“随着监管要求的明确，未来极大可能90%以上的银行理财产品将转型为净值型产品。这也迫使银行需要在调整期内解决净值型产品发行所面临的一系列问题，其中最大的问题是投资者教育。”一家城商行资管人士表示。

　　打破“刚兑”

　　新金融观察记者在另一家股份制银行网点停留了约半个小时，记者发现，理财经理在向客户推荐净值型产品后，都会补充一句：这类产品风险等级要高一些，如果您低风险偏好，您可以看看非保本理财，或者期限更短的结构性存款产品。

　　“净值型产品一直都有，我们也有净值型产品固定的客户群，这些客户的购买力很强，一般在募集期或预约期的最后一天额度就没有了。习惯了"保本"的客户，接受收益波动性较大的净值型产品比较困难。”一家股份制银行理财经理告诉新金融观察记者，面对传统的“保本”客户，他们更愿意推存款性产品，这样成功率更高一些。

　　怕引发客户流失，今年以来不少小银行加大了结构性存款的发行力度以迎合“保守”客户的需求。目前来看，结构性存款的利率普遍高于同期定期存款，逼近非保本理财产品。

　　而发行净值型产品的主力更多是大中型银行。从银行新发产品来看，目前主要有三类产品。一是现金管理类T+0产品；二是较长期限的定期开放式产品，主要是定开一年；三是期限匹配的投资非标的产品。

　　“净值型理财产品，较适宜的投资人群是对风险和收益要求都比较高的。一些银行也只是针对高端客户售卖，比如私人银行客户、高净值客户、VIP客户等。不过，随着保本理财的退潮，银行销售净值型理财产品肯定会越来越多。”业内人士建议，在选择购买净值型产品时，必须要注重资产管理人的实力，具体可参考历史业绩，以及资产配置的品种和比例等，注意防范投资风险。